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新一期LPR今日公布 货币调控举措料出台,降息概率不大

所属分类:时事聚焦    发布时间: 2021-08-20    作者:四川水利施工监测公司
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新一期贷款市场报价利率(LPR)今日公布。分析人士认为,LPR降与不降无关降息,而是“政策红利”传导的问题。8月以来,公开市场逆回购利率和中期借贷便利(MLF)利率均保持不变,月内降息与否已有定论。政策利率“降息”尚待催化剂,但加强跨周期调节已经定调,宏观政策开始更多关注稳增长是不争的事实。货币政策方面,更多前瞻性举措有望出台,继续降准可能性较大,流动性将保持合理充裕。

8月LPR降不降关键看银行

8月MLF操作落定后,市场转而关注月内会否有所谓的“LPR降息”。

本周初,央行开展的1年期MLF操作利率保持不变。鉴于LPR挂钩MLF利率,不少市场人士相信,8月LPR不会变。也有部分市场人士认为,随着降准及压降存款成本的政策效果持续积累,即便MLF利率不变,也不能排除8月或后续LPR下降的可能性。国盛证券固收首席分析师杨业伟称,MLF利率与LPR变化并不完全一致,考虑到银行负债成本下降,8月LPR调降的可能性不能完全排除。

今年二季度货币政策报告提到,优化存款利率监管,保持银行负债端成本基本稳定,督促银行将政策红利传导至实体经济,推动实际贷款利率进一步降低。“如果银行负债成本确有降低,那么央行就会督促银行将政策红利传导至实体经济,未来LPR有调降可能性。”天风证券固收首席分析师孙彬彬说。

LPR并非央行政策利率,其下降有别于降息。8月以来,公开市场逆回购利率和MLF利率一如既往地走平,这两个央行政策利率都未变,8月降不降息已有定论。“在MLF利率不变情况下,LPR降不降实质是银行愿不愿‘让利’、主动压降LPR加点的问题。”一位业内人士如是说。

降息概率不大

分析人士表示,降息话题已重归公众视野,这在部分市场利率走势上有所体现,但目前实施条件未必成熟。

7月以来,1年期股份行同业存单利率一度低于同期限MLF利率30个基点以上,截至8月19日仍然低20个基点左右。“这说明市场利率隐含央行降息预期。”杨业伟称。

但对于短期内政策利率降息与否,机构看法比较一致。

“央行一再重申维护‘正常的货币政策空间’,当前宏观经济没有失控下滑风险,降息信号意义过重,概率不大。”华泰证券固收首席研究员张继强说。孙彬彬认为,降息取决于经济基本面,.重要的是就业,需观察后续就业情况。国泰君安固收首席分析师覃汉认为,降息政策信号较强,需有明显经济下行证据才能触发。当前同业存单利率隐含的降息预期可能过于超前、过于乐观。

华创证券首席宏观分析师张瑜认为,降息与否取决于经济回落和潜在增速的匹配度情况。中国证券报记者注意到,年初央行发布的一篇工作论文测算,“十四五”期间,我国潜在产出增速在5%至5.7%。

更多举措或适时出台

降息尚待催化剂,宏观政策开始更多倾向稳增长是不争的事实。机构人士认为,7月降准只是加强跨周期调节的前奏,后续还会有进一步动作。

“加强跨周期调节已经定调,必将掷地有声。”某券商资管研究负责人称,货币调控将易松难紧,更多前瞻性举措可能适时出台,继续降准可能性不小。

中泰证券固收首席分析师周岳预计,在“跨周期调节”思路引导下,货币调控将呈现稳健偏宽松状态,年内可能还会有降准对冲MLF到期的操作。“四季度MLF到期量合计2.45万亿元,有再次降准的可能性。”张继强说。

此外,今年二季度货币政策报告指出,有序推动碳减排支持工具落地生效,向符合条件的金融机构提供低成本资金。机构人士认为,虽然全面降息需更多催化剂,但针对减碳领域的“定向降息”已在路上。

(——文章转自中国经济网,如有侵权请联系四川水利施工监测公司的小编删除)